总体来看，液冷虽然在中国正式起步的时间较晚，但其凭借较高的散热效率与稳定的工作状态，已经吸引了产业界较多关注与探索，多家服务器厂商和第三方厂商先后密集推出液冷服务解决方案/液冷服务器产品液冷行业起步较晚但发展迅速。

2022年我国液冷服务器市场规模约10.1亿美元，同比增长189.9%；预计到2027年我国液冷服务器市场规模将达89亿美元，2022-2027 CAGR为54.5%以“东数西算”为标杆，全国多地均对数据中心绿色、节能建设效果提出要求，这将进一步促进液冷的应用渗透率提升。

电信运营商作为服务器、数据中心应用龙头企业，已提出液冷应用的三年愿景，为液冷应用给出较好的行业应用范例和指引当前液冷仍处于发展初期，依然存在产业标准有待明确、产业生态有待完善、产品服务价格较高等困难与挑战。

但我们也看到已经有较多市场参与者积极布局液冷行业，随着政策指引持续明确与产业生态持续完善，我们有望看到液冷产业竞争格局在近几年内快速明晰展望未来，数字经济持续快速发展，数据量激增与AIGC跨越式发展，均对算力基础设施提出了更高要求；同时，当前以数据中心为代表的服务器集群的高耗能现象、散热表现有待改进与提升，也在推动行业采取更先进、更绿色的温控手段。

液冷作为新兴温控手段，其散热效率较传统风冷有较大提升，将在未来获得更多服务器厂商与应用场景的选用风险提示：液冷技术探索与应用、行业生态建设不及预期的风险；AI进展不及预期带来下游算力需求不及预期的风险；数据中心建设进度不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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